A cadeia de sanduíches Subway está realizando uma venda de títulos lastreados por ativos no valor de US$ 3,35 bilhões para apoiar sua recente aquisição, marcando a maior securitização desse tipo já registrada.
A empresa está lançando uma securitização de negócio completo, na qual oferece a maioria de seus ativos como garantia, incluindo taxas de franquia, de acordo com fontes próximas ao assunto. Morgan Stanley e Barclays Plc atuam como consultores estruturadores conjuntos para a transação, conforme relatado pelas fontes.
Após a conclusão, a venda de dívida da Subway ultrapassará transações anteriores significativas, incluindo as securitizações bilionárias do Dunkin’ Brands Group Inc., Domino’s Pizza Inc. e Taco Bell, de acordo com dados do Barclays. O recorde anterior pertencia ao acordo de cerca de US$ 2,5 bilhões do WBS do Dunkin’ em 2015.
Securitizações de negócios completos têm sido uma fonte importante de capital para empresas com grandes redes de lojas franqueadas. A estrutura WBS permite que investidores ofereçam termos de financiamento mais atrativos aos tomadores em troca de um maior controle dos ativos, o que torna essa abordagem atraente para cadeias de restaurantes e academias. Apenas este ano, sete outras transações foram precificadas, incluindo a Zaxby’s, uma cadeia de restaurantes de frango, e a Nothing Bundt Cake, uma série de confeitarias.
No ano passado, a empresa de private equity Roark venceu a corrida para adquirir a Subway por mais de US$ 9 bilhões, dos quais US$ 5 bilhões em financiamento vieram de grandes bancos. Desde então, a Subway expandiu-se dramaticamente para mais de 37 mil restaurantes, em comparação com apenas 16 lojas em 1974.
As vendas de ABS aumentaram cerca de 27% este ano em comparação com o mesmo período de 2023, com garantias tradicionais, como empréstimos automotivos, e garantias incomuns, como centros de dados, impulsionando a emissão para um início recorde.
Até o momento, representantes do Barclays, Morgan Stanley, Roark e Subway ainda não responderam aos pedidos de comentários.
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